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資本資產(chǎn)定價模型公式

2024-06-28 17:15 來源:未知 作者: admin
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資本資產(chǎn)定價模型公式

資本資產(chǎn)定價模型是由美國學(xué)者威廉·夏普、林特爾等人在現(xiàn)代投資組合理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的,是現(xiàn)代金融市場價格理論的支柱,廣泛應(yīng)用于投資決策和公司理財領(lǐng)域。資本資產(chǎn)定價模型中,所謂資本資產(chǎn)主要指的是股票資產(chǎn),而定價則試圖解釋資本市場如何決定股票收益率,進(jìn)而決定股票價格。
 
資本資產(chǎn)定價模型公式
根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型,對于一個給定的資產(chǎn)i,它的期望收益率和市場投資組合的期望收益率之間的關(guān)系可以表示為:
其中:
是資產(chǎn)i的期望收益率(或普通股的資本成本率)
是無風(fēng)險收益率,通常以短期國債的利率來近似替代
(Beta)是資產(chǎn)i的系統(tǒng)性風(fēng)險系數(shù),
是市場投資組合m的期望收益率,通常用股票價格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替
是市場風(fēng)險溢價,即市場投資組合的期望收益率與無風(fēng)險收益率之差

CAPM模型是建立在一系列假設(shè)的基礎(chǔ)上的,其中主要包括:
 
所有投資者均追求單期財富的期望效用最大化,并以各備選組合的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)進(jìn)行組合選擇。
所有投資者均可以無風(fēng)險利率無限制地借入或貸出資金。
所有投資者擁有同樣預(yù)期,即對所有資產(chǎn)收益的均值、方差和協(xié)方差等,投資者均有完全相同的主觀估計。
所有資產(chǎn)均可被完全細(xì)分,擁有充分的流動性且沒有交易成本。
沒有稅金。
所有投資者均為價格接受者。即任何一個投資者的買賣行為都不會對股票價格產(chǎn)生影響。
所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的和固定不變的。
近年的實證研究表明,CAPM模型在實際中并不能驗證歷史的投資收益,由此Roll在1977年提出了兩種可能:一種是CAPM模型在市場上是無效的,一種是CAPM理論存在模型的設(shè)定誤差;基于后一種可能,APT理論和不少多因子模型不斷誕生——例如FAMA-FRENCH的三因子模型。但是由于CAPM的簡單和便于理解,在業(yè)界運用非常廣泛,特別是在估值分析中確定必要報酬率。
 
股票定價 采用的計算方法與模型等
 
Beta系數(shù)、凈值、風(fēng)險溢價、資本資產(chǎn)定價模型、三因子模型、股息貼現(xiàn)模型乘數(shù)定價模型資產(chǎn)重置成本定價模型自由現(xiàn)金流量每股盈余、市盈率、股息率

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資本資產(chǎn)定價模型公式
根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型,對于一個給定的資產(chǎn)i,它的期望收益率和市場投資組合的期望收益率之間的關(guān)系可以表示為:
其中:
是資產(chǎn)i的期望收益率(或普通股的資本成本率)
是無風(fēng)險收益率,通常以短期國債的利率來近似替代
(Beta)是資產(chǎn)i的系統(tǒng)性風(fēng)險系數(shù),
是市場投資組合m的期望收益率,通常用股票價格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替
是市場風(fēng)險溢價,即市場投資組合的期望收益率與無風(fēng)險收益率之差

CAPM模型是建立在一系列假設(shè)的基礎(chǔ)上的,其中主要包括:
 
所有投資者均追求單期財富的期望效用最大化,并以各備選組合的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)進(jìn)行組合選擇。
所有投資者均可以無風(fēng)險利率無限制地借入或貸出資金。
所有投資者擁有同樣預(yù)期,即對所有資產(chǎn)收益的均值、方差和協(xié)方差等,投資者均有完全相同的主觀估計。
所有資產(chǎn)均可被完全細(xì)分,擁有充分的流動性且沒有交易成本。
沒有稅金。
所有投資者均為價格接受者。即任何一個投資者的買賣行為都不會對股票價格產(chǎn)生影響。
所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的和固定不變的。
近年的實證研究表明,CAPM模型在實際中并不能驗證歷史的投資收益,由此Roll在1977年提出了兩種可能:一種是CAPM模型在市場上是無效的,一種是CAPM理論存在模型的設(shè)定誤差;基于后一種可能,APT理論和不少多因子模型不斷誕生——例如FAMA-FRENCH的三因子模型。但是由于CAPM的簡單和便于理解,在業(yè)界運用非常廣泛,特別是在估值分析中確定必要報酬率。
 
股票定價 采用的計算方法與模型等
 
Beta系數(shù)、凈值、風(fēng)險溢價、資本資產(chǎn)定價模型、三因子模型、股息貼現(xiàn)模型乘數(shù)定價模型資產(chǎn)重置成本定價模型自由現(xiàn)金流量每股盈余、市盈率、股息率

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