導(dǎo)讀：有人曾經(jīng)問(wèn)過(guò)巴菲特，你一生最成功的一筆投資是什么？許多人意味巴菲特會(huì)說(shuō)可口可樂(lè)，或者喜詩(shī)糖果，富國(guó)銀行。但是讓人有些驚訝的是，巴菲特回答，他一生最成功的一筆投資是在1949年購(gòu)買了格雷厄姆的“聰明投資者”，從而走上了價(jià)值投資之路。

對(duì)于任何來(lái)說(shuō)，投資自己，才是最好的一筆投資。找到人生導(dǎo)師，學(xué)習(xí)到正確的方法和價(jià)值觀，是一筆真正巨大的財(cái)富。那么巴菲特一生的導(dǎo)師究竟是誰(shuí)呢？通過(guò)對(duì)于巴菲特的深度研究，我們發(fā)現(xiàn)真正影響巴菲特一生的導(dǎo)師是兩個(gè)人：格雷厄姆和查理.芒格

由于看了格雷厄姆那本“聰明的投資者”，巴菲特決定去紐約拜師。20歲的巴菲特一個(gè)人帶了簡(jiǎn)單的生活用品，來(lái)到了紐約曼哈頓最上城的哥倫比亞大學(xué)。如果你熟悉曼哈頓可能會(huì)知道，這座隸屬于紐約市的小島全部用數(shù)字來(lái)命名街道，最小到大將曼哈頓分割成了下城，中城以及上城。哥倫比亞大學(xué)位于125街左右，是在曼哈頓的頂部。而離開哥倫比亞大學(xué)一步之遙的就是紐約最危險(xiǎn)的區(qū)域:哈林區(qū)。當(dāng)然，這對(duì)于巴菲特沒(méi)有絲毫影響，因?yàn)樗�每天就是呆在學(xué)校的圖書館研究格雷厄姆的投資哲學(xué)，哪里也不去。而格雷厄姆的投資方法用一句話概括：就是以40美分的價(jià)格去買入1美元價(jià)值的股票。我們都知道美國(guó)人家庭經(jīng)常搬家，每次搬家的時(shí)候，都會(huì)舉行Yard Sale。用很便宜的價(jià)格把不能帶走的家具賣掉。這時(shí)候經(jīng)常能淘到很多便宜貨。而格雷厄姆告訴巴菲特的是，股票市場(chǎng)經(jīng)常會(huì)發(fā)生Yard Sale，這是全世界最大的折扣市場(chǎng)！

從哥大畢業(yè)后，巴菲特加盟格雷厄姆——紐曼公司，為格雷厄姆工作。在格雷厄姆公司工作的兩年時(shí)間，巴菲特學(xué)習(xí)到了完整的低估值投資策略。這個(gè)策略的核心就是要理解市場(chǎng)先生。每天這個(gè)市場(chǎng)先生的情緒并不穩(wěn)定，有時(shí)候他很開心，有時(shí)候他很低落。這種情緒的不穩(wěn)定導(dǎo)致了股票價(jià)格每天的波動(dòng)。在為格雷厄姆工作的時(shí)候，巴菲特驚奇的發(fā)現(xiàn)格雷厄姆很少關(guān)注股票價(jià)格當(dāng)天的漲跌波動(dòng)。不像其他投資者，每天都會(huì)在交易所看著股票價(jià)格的上上下下，格雷厄姆卻一個(gè)人，安靜的坐在辦公室里，瀏覽上市公司的財(cái)報(bào)。也就是在這兩年，巴菲特學(xué)到了一個(gè)經(jīng)典的投資哲學(xué)：股價(jià)波動(dòng)短期是投票器，長(zhǎng)期是稱重器。而價(jià)值投資策略，就像是一把金鑰匙，打開了巴菲特的時(shí)間。他發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)人都在追蹤短期的投票器，你只要把時(shí)間花在長(zhǎng)期的稱重器上，就能獲得遠(yuǎn)遠(yuǎn)不斷的收益。原來(lái)，股市就是一臺(tái)提款機(jī)！

但是巴菲特的老師格雷厄姆出生和成長(zhǎng)都是在美國(guó)的大蕭條時(shí)期，在那個(gè)年代只有用嚴(yán)格的低估值標(biāo)準(zhǔn)，才能買到能夠帶來(lái)收益的品種。許多人也知道，格雷厄姆自己在大蕭條中也經(jīng)歷了破產(chǎn)，這導(dǎo)致他是一個(gè)極度保守的投資者。這種策略是一個(gè)典型的熊市策略，在市場(chǎng)表現(xiàn)不佳時(shí)，才會(huì)出現(xiàn)一大批打折的股票。所以格雷厄姆策略在初期，非常管用。然而，進(jìn)入70年代后當(dāng)美股開始逐漸走牛后，巴菲特突然發(fā)現(xiàn)，這種低估值策略已經(jīng)沒(méi)辦法讓他買到股票了。特別是在規(guī)模逐漸變大之后，挖掘低估值個(gè)股的難度大大加大。這讓巴菲特每天徹夜難眠。股市不應(yīng)該還是一臺(tái)提款機(jī)嗎？那么開啟新的提款機(jī)的鑰匙又在哪里呢？功夫不負(fù)有心人，巴菲特終于找到了這把鑰匙的持有人，這個(gè)人叫查理芒格。。。

巴菲特和芒格早在1959年就第一次見(jiàn)面，那時(shí)候巴菲特29歲，芒格35歲。當(dāng)時(shí)的芒格還是一個(gè)律師。之后兩人一直有聯(lián)系，一直到1978年巴菲特和芒格才真正并肩作戰(zhàn)。在遇到巴菲特之前，芒格曾經(jīng)在1973和1974年“漂亮50”泡沫破滅中，被市場(chǎng)重創(chuàng)。其管理的基金產(chǎn)品凈值在這兩年分別下跌了31.9%和31.5%。

芒格對(duì)于安全邊際的理解，和巴菲特完全不同。巴菲特講究的是價(jià)格安全，芒格講究的是質(zhì)地安全。芒格說(shuō)過(guò)一句話：用公道的價(jià)格去投資偉大的公司！真正的風(fēng)險(xiǎn)，不是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而是質(zhì)地風(fēng)險(xiǎn)。大部分人虧錢，是因?yàn)橘I了垃圾公司，而非買了很貴的公司。用今天的話說(shuō)，就是好公司比好價(jià)格更重要。

芒格告訴巴菲特，煙蒂股的本質(zhì)還是一種交易策略，你是賺取市場(chǎng)情緒波動(dòng)的錢。但是投資中的復(fù)利，應(yīng)該是買入一個(gè)好公司，然后享受他持續(xù)增長(zhǎng)的錢。你拿著好公司，坐在那里不動(dòng)就行了。在芒格的建議下，巴菲特買入了第一個(gè)估值在10倍以上的公司：喜詩(shī)糖果。

1972年，在芒格的建議下，巴菲特開始考慮收購(gòu)喜詩(shī)糖果。當(dāng)時(shí)這家企業(yè)的收購(gòu)價(jià)格為2500萬(wàn)美元，意味著3倍的市凈率，12.5倍的市盈率，這個(gè)指標(biāo)完全不符合巴菲特的恩師格雷厄姆以低于市凈率價(jià)格做投資的策略。

“查理，你真的確定這是一家好公司嗎？”巴菲特在收購(gòu)前的一個(gè)月，仍然滿腦子問(wèn)號(hào)，對(duì)這家公司的投資邏輯也不明就里。喜詩(shī)糖果當(dāng)時(shí)是個(gè)什么情況呢？當(dāng)時(shí)已經(jīng)經(jīng)歷了公司兩代創(chuàng)始人相繼去世，創(chuàng)始人家族不愿意接管，各個(gè)潛在買家似乎都無(wú)法完全理解這家公司的商業(yè)模式。如此窘境令每一個(gè)理性的投資人都猶疑不決。

然而就在這時(shí)候，芒格拿出一塊喜詩(shī)糖果出產(chǎn)的巧克力，跟巴菲特說(shuō)：“沃倫，你應(yīng)該吃吃看，這真的讓你上癮”。沒(méi)想到，這樣一句簡(jiǎn)單的話，成了改變巴菲特一生的話，不僅讓巴菲特決定投資喜詩(shī)糖果，更重要的是讓巴菲特明白了一個(gè)詞：上癮！在隨后的投資生涯中，我們繼而看到巴菲特不斷的在大量買入那些讓用戶上癮的產(chǎn)品。

而收購(gòu)喜詩(shī)糖果這筆交易最終也被證實(shí)是成功的，這似乎讓巴菲特看到了一臺(tái)真正的印鈔機(jī)。

我們不妨簡(jiǎn)單為巴菲特算一筆賬：他買入喜詩(shī)糖果之后的20年中，這家企業(yè)斬獲了4.3億美元凈利潤(rùn)，而巴菲特只需要將1800萬(wàn)美元用于擴(kuò)充經(jīng)營(yíng)，其余的4.1億美元自由現(xiàn)金流都可以用于其他投資，賺更多的錢。不僅如此，巴菲特還從這個(gè)案例中發(fā)現(xiàn)了品牌的價(jià)值，一個(gè)好的品牌，會(huì)讓用戶心甘情愿支付更高的價(jià)格，這就是商譽(yù)的力量。

在此之后，巴菲特買入了一系列的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，包括富國(guó)銀行，可口可樂(lè)，吉列剃須刀等等。這些高ROE，長(zhǎng)期增長(zhǎng)的公司，都帶有很強(qiáng)的芒格烙印。

巴菲特也曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，芒格讓他從猿進(jìn)化到了人。

一個(gè)人最幸運(yùn)的是，在你困惑的時(shí)候，遇到那個(gè)給你打開困局金鑰匙的人。好的方法，是一筆最寶貴的財(cái)富。巴菲特的成功有其自身的努力和對(duì)公司的判斷力，但是依然離不開一生遇到的兩位導(dǎo)師。后一位導(dǎo)師芒格，也成為了巴菲特唯一的合伙人。

以上內(nèi)容就是巴菲特的老師格雷厄姆及朋友芒果的解讀，轉(zhuǎn)載 巴菲特的老師格雷厄姆及朋友芒果 文章請(qǐng)注明地址。