利用過去股票行情的走勢能預(yù)測未來嗎？
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但1929年與1987年之間的相似性在1987年年末就已不復(fù)存在了。股市開始從1987年10月的崩盤中復(fù)蘇，并于1989年8月再創(chuàng)新高。與之相反的是，在1929年10月股災(zāi)過去兩年以后，美國股市仍然深深陷在史上最大熊市的泥潭中，道瓊斯指數(shù)的市值跌去了2/3以上，而且大有再跌去2/3的趨勢。
這兩個時期的區(qū)別在什么地方呢？它們之間的相似之處為何會產(chǎn)生如此大的分歧？答案非常簡單，1987年，中央銀行有權(quán)控制經(jīng)濟中流動性的主要來源：貨幣供應(yīng)量。與1929年不同的地方在于，中央銀行在使用這一權(quán)力時毫不猶豫。在吸取了20世紀(jì)30年代錯誤行為的慘痛教訓(xùn)之后，美聯(lián)儲臨時對總體經(jīng)濟注入流動性，并承諾對全部銀行存款給予充分支持，確保金融體系整體運轉(zhuǎn)正常。
圖1929年與1987年股災(zāi)
公眾情緒開始趨于穩(wěn)定。銀行擠兌沒有出現(xiàn)，貨幣供應(yīng)沒有萎縮，商品與資產(chǎn)價格也沒有出現(xiàn)通貨緊縮。實際上，盡管股市崩盤，可美國經(jīng)濟本身還有所擴張。1987年10月份的股票市場崩盤給投資者一個重要的啟示：這個世界已經(jīng)不是1929年那個時候了，面臨股市拋售狂潮的時候不要恐慌，而是認識到這很可能也為投資者提供了獲利良機。