怎樣選擇成長股 費(fèi)雪的15個(gè)成長股特征 投資成長股的注意事項(xiàng)
admin
菲利普·費(fèi)雪（Philip A. Fisher, 1907-2004），成長股價(jià)值投資策略之父，現(xiàn)代投資理論的開路先鋒之一。他建議投資者在投資前，做深入的研究、訪問，并購買有成長價(jià)值期望的股票。費(fèi)雪將他的極大熱情投在了成長型股票的研究上，他的投資管理顧問公司每年平均報(bào)酬率都在20％以上，1958年出版的《非常潛力股》是對(duì)于其投資成長股理論的全面總結(jié)，至今仍是所有美國投資管理研究所的指定教科書。
對(duì)于普通投資者來說，費(fèi)雪總結(jié)出成長股的15個(gè)特征是極有價(jià)值的，這15個(gè)特征是：
一．這家企業(yè)的商品或服務(wù)的市場潛力有多大、未來的營業(yè)額能有多大增長空間。
二．管理層是否有開發(fā)新產(chǎn)品、開拓新領(lǐng)域的決策，從而進(jìn)一步提升總銷售潛力。
三．和企業(yè)自身的規(guī)模相比，它的研發(fā)成果如何（好的企業(yè)即使自身規(guī)模較小，但其研發(fā)成果卻毫不遜色）。
四．企業(yè)是否擁有高效率的銷售部門。
五．企業(yè)的利潤率是否高于同行業(yè)的其他企業(yè)。
六．這家企業(yè)已做了什么事、正在做什么事、將要做什么事，從而用以維持或改善利潤率。
七．企業(yè)的勞資和人事關(guān)系如何。
八．企業(yè)的高級(jí)主管之間的關(guān)系如何。
九．企業(yè)的管理階層能力如何、是否有足夠的深度。
十．企業(yè)的成本分析和會(huì)計(jì)記錄如何。
十一．企業(yè)是不是有其他的經(jīng)營層面，尤其是本行業(yè)較為獨(dú)特的地方，這會(huì)使這家企業(yè)顯著優(yōu)于同行業(yè)其他經(jīng)營單一的企業(yè)。
十二．企業(yè)有沒有短期或長期的盈余展望。
十三．在可預(yù)見的將來，這家企業(yè)是否會(huì)因?yàn)槌砷L而必須發(fā)行股票，以取得足夠的資金，使得發(fā)行在外的股票增加，從而使現(xiàn)有持股人的利益受損。
十四．企業(yè)的管理階層是否報(bào)喜不報(bào)憂，是否能夠?qū)⒐镜娜拷?jīng)營情況都反映到財(cái)報(bào)之中。
十五．企業(yè)管理階層的誠信正直態(tài)度是否毋庸置疑，是否對(duì)公眾隱瞞經(jīng)營中存在的問題。
投資成長股的注意事項(xiàng)
事項(xiàng)一，評(píng)價(jià)投資成長股時(shí)所參考的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)為利潤總額的增長率而不是每股收益的增長水平，因?yàn)楹笳邥?huì)因?yàn)槟杲K派送紅股而被攤薄。事項(xiàng)二，相對(duì)于業(yè)績穩(wěn)定、增速不高的績優(yōu)股來說，雖然在成長股身上，市盈率被認(rèn)為不是很重要的，但投資者也應(yīng)在合適的價(jià)位進(jìn)行買入。當(dāng)股價(jià)明顯高估而公司的業(yè)績?cè)鏊儆譄o法支撐股價(jià)時(shí)，此時(shí)就不要買入，而應(yīng)積極賣出。
在判斷成長股是否高估時(shí)，投資者可以綜合考慮以下幾個(gè)方面：這家企業(yè)未來要取得多高的贏利才能支持今天的股價(jià)？它未來要實(shí)現(xiàn)這樣的收益可能性有多大？相比于同行業(yè)的其他上市公司來說，它目前的市盈率是否高估，高估了多少？這家企業(yè)的發(fā)展前景是由自身的擴(kuò)張速度，還是由管理層的口頭承諾決定，投資者不應(yīng)該輕信口頭上的承諾，而是要想辦法證實(shí)。
在股價(jià)過高時(shí)，即使買入的是十分優(yōu)秀的成長股，也難以避免出現(xiàn)大幅損失。比如：麥當(dāng)勞一直是一家成長型企業(yè)，但投資這樣的企業(yè)時(shí)還是要看市盈率如何。1972年，麥當(dāng)勞在美國的股價(jià)被抬高到50倍市盈率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)時(shí)同行業(yè)的其他企業(yè)，而麥當(dāng)勞也承認(rèn)無法實(shí)現(xiàn)如此之高的預(yù)期，于是股價(jià)從75美元狂跌至25美元，市盈率變?yōu)?3倍。
事項(xiàng)三，真正出色的公司數(shù)量相當(dāng)少，當(dāng)其股價(jià)偏低時(shí)，我們應(yīng)當(dāng)充分把握機(jī)會(huì)，讓資金集中在最有利可圖的股票上。并且要抱牢股票直到公司的性質(zhì)從根本上發(fā)生改變，或者公司成長到某個(gè)階段后，成長率不再能夠高于整體經(jīng)濟(jì)。
事項(xiàng)四，如果說前面幾點(diǎn)都是從基本面出發(fā)的話，那么這一點(diǎn)則可以說是從技術(shù)面出發(fā)。一般來說，成長股總是能夠被市場上的主力資金發(fā)現(xiàn)，在介入成長股之前，我們可以看一看此股之前是否有主力建倉的跡象、目前此股處于主力控盤的哪一個(gè)階段等，這些都要從個(gè)股的二級(jí)市場走勢(shì)中得出結(jié)果，一旦發(fā)現(xiàn)主力蹤跡，我們就要在合適的點(diǎn)位、毫不猶豫地大力介入。